Марат Каирленов, к.э.н.

Владелец крупной российской медицинской компании Медскан заявил в начале декабря 2021 г. о планах вывести компанию на IPO в ближайшие два года. Эта компания может стать третьей[1] российской медкомпанией, разместившей свои акции на фондовом рынке. Выход на IPO позволит активно наращивать свои размеры за счет консолидации отрасли.

Активы группы компаний (ГК) "Медскан" составляют «…37 медицинских центров в 18 городах и 10 регионах РФ, в том числе диагностические центры, госпитали с хирургическим стационаром, многопрофильные семейные медицинские центры, специализированные клиники (включая онкологические), центры научных разработок и клинических исследований[2]». По данным брокерской компании «БКС Мир инвестиций[3]», помимо центров под одноименным брендом «Медскан» и клиники «Хадасса», в группу входят сеть поликлиник «Медквадрат», сеть клиник «Медассист» (г. Курск), Клинический госпиталь на Яузе (г. Москва), клиники «Философия красоты и здоровья» (г. Пермь), Межрегиональный медицинский центр диагностики и лечения онкологических заболеваний (г. Воронеж) и другие. По итогам 2020 года совокупный оборот компаний ГК составил порядка 4,1 млрд руб., с ростом на 83,9% к предыдущему году, что вывело ее в топ-3 самых быстрорастущих игроков российского медрынка[4]. Рост, по словам основателя и владельца ГК Евгения Туголукова, преимущественно связан с реализацией сделок по слияниям и поглощениям других игроков и инвестиции в развитие Группы с момента старта проекта составили около $80 млн. Долгосрочная стратегия группы предусматривает рост продаж почти в 5 раз — до 20 млрд руб. к 2025 г., а активов до $500 млн. Для сравнения, объем продаж у лидера рынка частной медицины России по итогам 2020 г. - ГК «Медси» составил 25 млрд руб.

В ближайшие два года Компания планирует построить порядка 70 типовых клиник площадью 4,5 тыс. кв. м. на 130 тыс. посещений в год, со средней стоимостью (на строительство, медоборудование и затраты до выхода на операционную безубыточность) около 1 млрд руб. По словам г-на Туголукова в данных клиниках будет примерно по 35 кабинетов для самых востребованных специалистов, операционный блок и стационар на 40 коек. По оценкам ГК "Медскан" это оптимальный размер с точки зрения количества услуг, экономики процесса, найма и повышения квалификации персонала для регионов. «Проект рассчитан на реализацию в агломерации с населением от 200 тыс. человек — то есть не только на столицы субъектов РФ, но и крупные районные центры… Строительство одного центра занимает около двух лет, а выход на операционную окупаемость планируется через полтора — два года после открытия[5]».

Финансирование данных проектов планируется за счет соглашения с Газпромбанком о проектном финансировании на 70 млрд руб. и софинансировании со стороны компании за счет собственных средств - до 30% от общих затрат. Также по словам г-на Туголукова Компания работает над созданием инвестиционного фонда, владеющего госпитальной инфраструктурой, по примеру американских специализированных REIT (real estate investment trust — фонды недвижимости). Фонд будет вкладывать средства в строительство зданий под клиники, а Компания сможет их арендовать.

Пока же ГК "Медскан" консолидирует активы (перевод на одну акцию) и планирует уже с весны 2022 года внедрить отчетность по МСФО. Конечно, данные планы могут быть под большим вопросом, учитывая неоднозначную ситуацию на мировых финансовых рынках и/или новой волны санкций против России. Консолидация отрасли - это нормальный этап развития отрасли и фондовый рынок - отличный источник ресурсов для этого. Надо полагать, что при нормальном развитии событий этот тренд может прийти и к нам.

---

[1] В настоящее время на биржах котируются акции двух российских медкомпаний «Мать и дитя» (2012 г.) и «Европейский медицинский центр» (2021 г.).
[2] "Медскан" планирует IPO в России в перспективе двух лет, INTERFAX.RU, 9 декабря 2021 г., https://www.interfax.ru/business/808465
[3] Конкурент «Мать и дитя» и ЕМС собрался на биржу, БКС Экспресс, 9.12.2021 г.,
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/konkurent-mat-i-ditia-i-ems-sobralsia-na-birzhu
[4] Владелец «Медскана» заявил о планах вывести медицинскую группу на IPO до 2024 года, С Тепляков, Forbes, 9 декабря 2021 г., https://www.forbes.ru/finansy/449153-vladelec-medskana-zaavil-o-planah-vyvesti-medicinskuu-gruppu-na....
[5] «Любая медицинская компания должна стать публичной, если хочет быть большой», О Мухин, Коммерсантъ (Воронеж) №232 от 21.12.2021, https://www.kommersant.ru/doc/5141038