Талап и облигации… фальстарт?
09.12.2021
4710
Марат Каирленов к. э. н.
Одной из относительно громких новостей последнего времени стала информация о планах размещения облигаций одного из крупных казахстанских многоотраслевых холдингов с доминированием сектора здравоохранения - акционерного общества «Талап».
Рассматривая АО «Талап» можно отметить, что данная компания выступает одной из крупнейших в отрасли с активами в 5,7 млрд. тг. в 2020 г. (см. рис. 1). При этом 2/3 из них финансируются за счет собственного капитала – 67%, а обязательства представлены в основном кредитами Халык Банка (16%) и облигациями (7%). Объем продаж по итогам 2020 г. составил 6,6 млрд. тг, увеличившись на 12%, при этом прибыль выросла на 46% до 142 млн. тенге (см. рис. 2).
Первым видом деятельности АО «Талап» обозначена медицинская, однако, полагаем, что компанию логичнее характеризовать как фармацевтическо-медицинскую. Рассмотрим это поподробнее. Можно отметить, что согласно финансовой отчетности компании, 34-35% выручки в 2019-2020 гг. приходится на доходы от оказания услуг. Стоит отметить, что среднегодовая численность работников компании составляет 1049 человек, из которых более 108 врачей и 183 средних медицинских работников трудятся в клиниках компании и оказывают медуслуги, т.е. 28% только врачей и среднего медперсонала в клиниках, к которым надо добавить младший медицинский и не медицинский персонал, что примерно соответствует доле в продажах компании данного бизнес-направления в 34-35%.
Основной же объем бизнеса в 65-66% продаж компании приходится на реализацию запасов. При этом из товарно-материальных запасов 71-73% это медикаменты в аптеках и на складах компании, еще 4-6% - медикаменты в клиниках, а на остальные запасы, включая уголь, строительные материалы и прочее приходится 21-25%. Таким образом, долю продаж фармацевтического направления можно оценивать как крупнейшую и на уровне 46-49%. В целом же доля фармацевтического в совокупности с медицинским бизнес направлением находится на уровне 80-84% от всех продаж компании.
В части информации о планах по размещению облигаций АО «Талап», то данная информация была размещена на сайте одного из ведущих информационных ресурсов по рынку ценных бумаг СНГ – cbonds.ru, с указанием о планируемом размещении облигаций в январе 2022 г[1]. Сделка представляется весьма логичной, учитывая, что компания уже имела опыт размещения облигаций еще в 2006 (7-летние на 200 млн. тг.) и 2008 (14-летние 400 млн. тг.) годах[2]. Кроме того, срок 14-летних облигаций, выпущенных в 2008 г. истекает в 2021 г. и вполне логично было их рефинансирование. Однако, как нам пояснила начальник правовой службы АО «Талап» Татьяна Цыганкова, компания не планирует размещение облигаций в 2021 году ни в текущем моменте, ни в дальнейшем. Соответственно, информация cbonds.ru по планам размещения облигаций АО «Талап» в 2022 г. не соответствует действительности.
Таким образом, можно сказать, что возвращение казахстанских компаний здравоохранения на рынок облигаций в качестве эмитентов откладывается. Пока, во всяком случае. Будем надеяться, что это произойдет все-таки раньше, чем позже, внешняя среда «созреет» и компании сектора будут активно использовать возможности такого «продвинутого» механизма как фондовый рынок.
[1] https://cbonds.ru/company/217035/
[2] Аудиторские отчеты АО «Талап» за 2014 г. и 2020 г., Депозитарий финансовой отчетности МФ РК, https://opi.dfo.kz/p/ru/DfoObjects/objects/teaser-view/27378?ElDossierTabId=AuditReports
Одной из относительно громких новостей последнего времени стала информация о планах размещения облигаций одного из крупных казахстанских многоотраслевых холдингов с доминированием сектора здравоохранения - акционерного общества «Талап».
Рассматривая АО «Талап» можно отметить, что данная компания выступает одной из крупнейших в отрасли с активами в 5,7 млрд. тг. в 2020 г. (см. рис. 1). При этом 2/3 из них финансируются за счет собственного капитала – 67%, а обязательства представлены в основном кредитами Халык Банка (16%) и облигациями (7%). Объем продаж по итогам 2020 г. составил 6,6 млрд. тг, увеличившись на 12%, при этом прибыль выросла на 46% до 142 млн. тенге (см. рис. 2).
Первым видом деятельности АО «Талап» обозначена медицинская, однако, полагаем, что компанию логичнее характеризовать как фармацевтическо-медицинскую. Рассмотрим это поподробнее. Можно отметить, что согласно финансовой отчетности компании, 34-35% выручки в 2019-2020 гг. приходится на доходы от оказания услуг. Стоит отметить, что среднегодовая численность работников компании составляет 1049 человек, из которых более 108 врачей и 183 средних медицинских работников трудятся в клиниках компании и оказывают медуслуги, т.е. 28% только врачей и среднего медперсонала в клиниках, к которым надо добавить младший медицинский и не медицинский персонал, что примерно соответствует доле в продажах компании данного бизнес-направления в 34-35%.
Основной же объем бизнеса в 65-66% продаж компании приходится на реализацию запасов. При этом из товарно-материальных запасов 71-73% это медикаменты в аптеках и на складах компании, еще 4-6% - медикаменты в клиниках, а на остальные запасы, включая уголь, строительные материалы и прочее приходится 21-25%. Таким образом, долю продаж фармацевтического направления можно оценивать как крупнейшую и на уровне 46-49%. В целом же доля фармацевтического в совокупности с медицинским бизнес направлением находится на уровне 80-84% от всех продаж компании.
В части информации о планах по размещению облигаций АО «Талап», то данная информация была размещена на сайте одного из ведущих информационных ресурсов по рынку ценных бумаг СНГ – cbonds.ru, с указанием о планируемом размещении облигаций в январе 2022 г[1]. Сделка представляется весьма логичной, учитывая, что компания уже имела опыт размещения облигаций еще в 2006 (7-летние на 200 млн. тг.) и 2008 (14-летние 400 млн. тг.) годах[2]. Кроме того, срок 14-летних облигаций, выпущенных в 2008 г. истекает в 2021 г. и вполне логично было их рефинансирование. Однако, как нам пояснила начальник правовой службы АО «Талап» Татьяна Цыганкова, компания не планирует размещение облигаций в 2021 году ни в текущем моменте, ни в дальнейшем. Соответственно, информация cbonds.ru по планам размещения облигаций АО «Талап» в 2022 г. не соответствует действительности.
Таким образом, можно сказать, что возвращение казахстанских компаний здравоохранения на рынок облигаций в качестве эмитентов откладывается. Пока, во всяком случае. Будем надеяться, что это произойдет все-таки раньше, чем позже, внешняя среда «созреет» и компании сектора будут активно использовать возможности такого «продвинутого» механизма как фондовый рынок.
[1] https://cbonds.ru/company/217035/
[2] Аудиторские отчеты АО «Талап» за 2014 г. и 2020 г., Депозитарий финансовой отчетности МФ РК, https://opi.dfo.kz/p/ru/DfoObjects/objects/teaser-view/27378?ElDossierTabId=AuditReports
Похожие статьи
1. ОСМС: запускаемся!2. «Пентограмма» для отрасли от Елжана Биртанова
3. Франшиза КДЛ «ОЛИМП»: 2020
4. Заседание комиссии по цифровизации в здравоохранении: хранилище, платформа и требования к МИС-ам
5. Неравенство в здравоохранении или политика сокрытия реальных данных
Оформить подписку
